我在《5张图表，碳中和投资4大方向》一文中总结出增量最大的4个方向之一先进的生物质液体燃料。生物柴油在交通运输领域减排起到重要作用。
我国《十四五可再生能源发展规划》中提到大力发展非粮生物质液体燃料。支持生物柴油，生物航空煤油等领域先进技术装备研发和推广使用。受产量限制，我国只有在上海添加B5柴油政策，逐渐全国展开是大势所趋。由于欧盟逐年提高掺混比例的强制添加政策，使得废弃油脂为原料的生物柴油需求量不断上升。各企业生产的生物柴油几乎全部出口欧盟，呈价量齐升态势。
精选3家生产生物柴油的上市公司，谁会是龙头？
一，卓越新能
1. 公司主要生产生物柴油、工业甘油、生物酯增塑剂和环保型醇酸树脂四种产品。其中生物柴油是以废弃油脂与甲醇经酯化与酯交换而形成的脂肪酸甲酯。公司以酯基生物柴油为主，占营业收入90%左右。其他为衍生深加工生物基材料。
2. 公司是国内最早一家从事废弃油脂制备生物柴油的技术研发并率先实现工业化生产的企业。是目前国内产销规模最大、出口量最多的生物柴油生产企业，并着手推进10万吨烃基生物柴油的示范建设。
3. 公司现有酯基生物柴油产能40万吨，在建生物柴油产线10万吨。上半年共生产生物柴油 20.40 万吨，出口欧盟20.20 万吨。毛利率8.73%。营收同比增101.5%，净利润同比增149.22%。
二，嘉澳环保
1. 公司主要生产环保增塑剂、稳定剂和生物柴油产品。公司用废弃油脂生产的酯基生物柴油，产品一部分作为环保增塑剂部分品种的原料，另一部分进一步精炼提纯制成符合国际领先技术指标要求的酯基生物柴油，半年报营业收入各占50%。
2. 公司是国内最早研发、生产环保增塑剂的领军企业之一。生物柴油方面，2021 年公司与欧洲壳牌石油达成长期供货协议。
3. 公司原有15万吨产能。新增20万吨生物柴油产能也于5月底投产产能正在爬坡，下半年有望释放产能。上半年共生产生物柴油 7.25万吨，营业收入同比增长 67.75%，净利润增26%。
三，海新能科
1. 公司主要生产生物燃料、催化剂净化剂、煤化工、化工产品。其中生物燃料是采用自主研发的悬浮床工艺和改进的固定床工艺，以地沟油等废弃油脂为原料通过把油脂进行加氢脱氧，生产烃基生物柴油。半年报营业收入占比14%。催化剂净化剂是传统产业。煤化工等大多债转股来的，至今亏损。
2. 公司自主知识产权的MCT 悬浮床加氢技术通过了中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，主要技术指标处于国际领先水平。在加工劣质、重质原料上可以获得更高轻油收率和大幅度提升产品质量。用悬浮床加工烃基生物柴油（HVO）已经实现工业化的稳定运行。
3. 公司现有40万吨产能。上半年共生产6.12万吨，出口4.86万吨。毛利率5.01%。净利润亏损1.48亿元。
点评：
1. 酯基生物柴油和化石柴油成分不同，一般掺混上线是7%，烃基生物柴油和化石柴油成分接近，理论上可完全替代。生物航煤是由生物质加工生产的，可替代传统航煤的液体烃基燃料。以上三家公司都宣称有此技术，但没有产品落地。
2. 卓越新能是一家生产酯基生物柴油的成熟企业，在地沟油等废弃油脂原料的采购和产品的销售方面有渠道优势，并且在管理费用控制方面也比较突出。业绩翻番增长。但烃基类工业化技术还需验证。
嘉澳环保在酯基生物柴油方面成长迅猛，去年底占营收19%，今年上半年迅速提升至50%，全年有望继续大幅提升。
海新能科是一家烃基生物柴油生产企业，两年前建成40万吨产能至今拉跨，上半年只产出6.12万吨，工业化有待验证。MCT 悬浮床装置目前也没有给公司带来效益。加上历史遗留问题扑朔迷离，至今亏损。
3.虽说烃基生物柴油是趋势，但在我国强制添加的政策预期和欧盟大量需求下，酯基生物柴油需求量也只在山底远没有到顶。还有其他企业在此行业跃跃欲试，但产量有限。例如石化镇海的生物航煤，北清环能70万吨和东华能源的100万吨的计划。
总的来说在我国先进的生物液体燃料是新兴产业刚刚起步，3家公司各有优劣，谁将脱颖而出还有待观察，待稍有确切再详细解析。
注：以上仅个人观点，不构成投资建议。
